在无锡成功召开。大会由上海科创金融研究院和上海天使会联合主办，以“汇聚早期投资 · 点亮科创未来”为主题，聚焦早期科创领域的天使投资展开研讨。

　　在大会“TED演讲：《每日天使》”环节，轻舟资本创始合伙人周彬以“可控核聚变商业化加速”为题，分享了核聚变技术的发展历程与商业化前景。

　　今天特别荣幸也很开心有机会来做TED演讲。我是最早一期的TED演讲者，也是第一个上台分享的。

　　可控核聚变在过去一年中热度大幅提升。我们投资的项目是上海天使会通过的第二个聚变项目，也很幸运在天使会平台完成了融资，这两年发展得不错。

　　大家可能对聚变技术还比较陌生。在场有很多顶尖专家，也有一些朋友对此了解不多，我做一个简单分享，希望对我们后面关于商业化加速的探讨有所帮助。

　　核聚变从概念提出到技术实现已经走过了七八十年历程，现在进入了工程验证阶段。科学原理大部分已经得到验证，最核心的仍然是劳逊判据。过去这么多年，投资主要来自国家政府，包括欧洲、日本、韩国等，大部分都是政府主导的投入。

　　大约十年前，一批商业化的核聚变投资开始进入这个领域，他们探索用新的方法来实现核聚变。大家都知道，核聚变反应的条件极其苛刻，从燃料选择到最终商业化落地，都需要大量的技术攻关。

　　简单来说，核聚变主要有两个技术方向：磁约束聚变和惯性约束聚变，目前磁约束应用更广泛一些。

　　目前全球聚变装置数量庞大，其中约一半采用托卡马克技术路线%，磁镜方案相对较少。托卡马克和仿星器主要由国家队在推进，而磁镜方案被许多商业化核聚变公司选用，因为它具有轻量化、小型化的优势，有可能实现技术突破。

　　惯性约束主要由国家队在做，比如美国的NIF（国家点火装置），中国也有神光系列激光装置。

　　全球核聚变公司主要集中在中国、美国、欧洲三地。日本、韩国主要是政府项目。中国的政府项目有三大重点：成都核物理与化学研究院、合肥中科院等离子体物理研究所和上海聚能新能源，这几家的投资都超过百亿规模。

　　国内聚变商业化公司近几年涌现较多，包括星环聚能、瀚海聚能等，以及最新的FRC（磁反转构型）技术公司。

　　美国的商业化公司按技术方向分布：磁约束方向募资最多，Helion（磁镜技术）融资超过10亿美元，TAE（磁镜技术）融资15亿美元，CFS（球形托卡马克）融资20亿美元，这三家公司占据了美国商业化核聚变募资的半壁江山。相比之下，中国商业核聚变公司的单轮融资规模大多在10亿人民币以下。

　　为什么商业化核聚变成为关键选择？首先，AI将显著加速核聚变发展。在实时等离子体控制、聚变实验数据分析与模拟、磁场设计、系统建模等方面，AI都能发挥重要作用。

　　AI对核聚变加速发展具有巨大潜力。值得自豪的是，这一代美国顶级AI人才基本都是华人，大量来自中国大陆的数学、工科背景人才在美国AI领域表现卓越。

　　中国拥有一代顶级数学人才，能够大大加速聚变技术突破——从磁场强度优化、等离子体可持续控制时间延长，到装置构型设计，无论是托卡马克、磁镜、仿星器，还是激光聚变，技术都极其复杂。在高温长时间条件下，等离子体约束变得异常困难。

　　面，大家可能还没有充分意识到，核聚变正逐渐成为人工智能发展的必然能源选择。

　　中国近年来持续推进核电建设，未来五到十年，中国将成为全球核裂变堆数量最多的国家。与此同时，随着风能、光伏的大规模发展，电力系统对稳定可调度电源的需求愈发凸显。煤炭因二氧化碳排放受到限制，核裂变虽然面临一定压力，但电力需求依然刚性存在。

　　人工智能和比特币等高算力产业的快速发展，使得人生就是博官方平台全球对廉价、清洁且稳定的能源需求急剧增长。真正能够提供终极能源解决方案的，只有核聚变。

　　小型化商业核聚变堆的实用化对于支撑边缘计算AI、全球AI部署至关重要，包括宇航器AI应用、太空探索等场景，聚变小型化的实现才是最关键的选择。

　　核聚变与人工智能相生相伴：人工智能能够加速核聚变发展，核聚变也为人工智能提供重要的能源保障。可以说，没有核聚变的成功，AI的发展必然会受到限制。

　　关于核聚变创业，现在很多科学家在参与，也有不少投资人表示不投纯粹的科学家。我们认为，在核聚变赛道里，科学家确实需要与工程实践相结合，毕竟工程落地是第一位的。

　　我们也认为科学家应该全身心投入。如果科学家还要兼顾科研使命，同时做商业化核聚变，确实存在一定冲突。生物医药领域可能比较适合一边做研究一边创业，但在工程属性很强的核聚变商业化赛道，我们建议科学家全力投入工程实践。

　　商业核聚变是一个巨大的赛道，一旦成功，无论对个人、机构还是国家都将产生巨大价值。我建议创业团队可以学习华为或OpenAI的股权架构设计，不采用传统的一对一纯股权分配方法，要让投资人获得足够回报，创业者得到足够激励，平衡好各方利益。这更需要有共同的价值观、理想和梦想作为驱动。

　　国家队积淀深厚，从投资总额看，中国国家队目前的投入强度已经与美国商业化投融资强度相当。但民营公司在小型化、轻型化方面具有独特优势，这也为我们天使投资人提供了更好的方法论选择。

　　核聚变的技术构型和装置类型并非一成不变，现有公司不一定都能成功，也可能出现更加创新突破的技术路线。

　　再简单介绍一下轻舟资本，成立于2016年，一直专注前沿硬科技赛道投资，在商业航天、脑机接口、核聚变、半导体设备等领域都有布局，这两年我也在上海天使会学到了很多。

　　瀚海聚能，这是国内首台FRC磁反转构型装置项目。我们当时投资瀚海的考虑是看中其轻量化高效部署的优势。瀚海的一套装置总造价约1亿人民币，我认为这很有可能成为第一个真正实现商用的核聚变项目，因为中国制造业的全方位成本优势，可以在现有成熟工业体系基础上寻求更好的突破。瀚海这一代装置的技术水平与美国Helion相当。

　　瀚海在推进商业化核聚变的同时，还可以开展多元化应用，比如BNCT（硼中子俘获疗法）、医学成像，以及环保领域的核废料处理等。总体而言，他们的进展比较快。

　　商业核聚变是人类的终极能源，也是必然选择。我认为中国最有可能率先实现商业化突破，这是我们全体投资人的梦想，也是我们的衷心期望。谢谢大家！

　　“科创天使计划”是由上海天使会为天使投资人打造的专属服务计划，旨在汇聚天使投资力量，实践投早投小投硬。通过科创天使计划，成员可以把握国内外科技创新的最新脉搏，和科学家及产业方共同孵化前沿科技成果，和一线投资机构联合投资优质科创项目。科创天使计划采用“学习+研讨+实践”的运营模式，通过闭门研讨、行业沙龙、企业参访、项目路演等多样化的活动形式，成员可以深入了解产业政策，洞察前沿科技，共享共创社群生态，获取联合投资信息。